2025开年国企并购潮：长期资金市场成地方国企重组整合重要平台

  2025 年刚开年，A 股市场就热闹非凡，地方国企的并购活动掀起了一阵热潮。根据同花顺 iFinD 数据，从年初到 2 月 12 日，涉及地方国有控股上市公司的并购事件居然达到了 122 起 。这是什么概念呢？平均算下来，差不多每天都有不止一起并购事件在发生。在这 122 起并购里，已完成的有 19 起，还有 103 起正在紧锣密鼓地进行当中。

  从行业分布来看，房地产行业以 14 起并购事件居于榜首。在当前房地产市场深度调整的大背景下，地方国企通过并购来整合资源、优化布局。一些资金实力丰沛雄厚、运营经验比较丰富的地方国企，盯上了那些拥有优质项目但面临资金困境的房地产企业。比如有的地方国企收购了目标企业后，利用自身的品牌和渠道优势，让原本停滞的楼盘重新焕发生机，加速销售，实现资源的有效配置。

  基础化工行业的并购也相当活跃，有 11 起。基础化工行业作为国民经济的重要基础性行业，正在经历着转变发展方式与经济转型。一些地方国企通过并购，把分散的产能集中起来，淘汰落后产能，引入先进的技术和设备，提升整个行业的生产效率和产品质量。

  建筑装饰行业有 10 起并购事件。随着城市化进程的推进，建筑装饰市场需求一直在变化。地方国企通过并购，扩大经营事物的规模，从传统的建筑施工向装饰装修、绿色建筑等领域拓展，满足市场多元化需求。

  政策层面为这股并购热潮提供了强劲的东风。国有企业改革深化提升行动，把功能性改革摆在了前所未有的重要位置，旨在推动国有企业更好地服务国家战略。政策明白准确地提出，要以市场化手段推进战略性重组和专业化整合，这可是从整体上优化国有资本布局、提高资源配置效率的关键一招，也是深化功能性改革的重要抓手。

  就拿一些地方国企来说，在政策引导下，积极对旗下的资产进行梳理和整合。比如某省的国资部门，按照政策要求，将原本分散在不同企业的同类型业务进行合并，组建了新的产业集团。这样一来，不仅避免了内部的恶性竞争，还能集中力量进行研发技术和市场拓展，提升了整个产业的竞争力，实现了国有资产的保值增值 。

  从宏观经济的大环境来看，当前我们国家的经济正处于转变发展方式与经济转型的关键时期，经济稳步的增长需要新的动力和活力。国有经济作为国民经济的重要支柱，肩负着重要责任。在这样的背景下，国企通过并购重组来提质增效，就显得很重要。

  并购重组能够在一定程度上帮助国企淘汰落后产能，优化产业体系。在钢铁行业，一些地方国企通过并购，把那些设备陈旧、产能落后的小钢厂整合起来，集中资金和技术进行升级改造，使用先进的生产的基本工艺和设备，提高了钢铁产品的质量和生产效率，减少了环境污染，实现了绿色发展。同时，国企还能够最终靠并购进入新兴起的产业领域，培育新的增长点，为经济稳步的增长注入新动力。

  对于企业自身而言，并购重组也是实现发展目标的重要手段。一方面，国企能够最终靠并购来改善资产质量。有些国企有几率存在一些低效无效资产，占用了大量的资金和资源，却无法带来相应的收益。通过并购，将这些不良资产剥离出去，或者与优质资产进行置换，能够优化企业的资产结构，提高资产的运营效率。

  另一方面，在市场之间的竞争日益激烈的今天，国企要一直强化自身的竞争优势。通过并购同行业的企业，能扩大市场占有率，实现规模经济；并购产业链上下游的企业，可以加强产业链协同，降低生产所带来的成本，提升公司的抗风险能力。一些地方国企通过并购重组，打造了从原材料采购、生产制造到产品销售的完整产业链，在市场上拥有了更强的话语权 。此外，为发展新质生产力，不少国企也借助并购重组，获取先进的技术和人才，加快自身的创新发展步伐。

  2025 年刚开年，无锡国资在长期资金市场上就十分活跃，动作频频。1 月，无锡市锡山区国资就放出大招，拟入主洪汇新材。洪汇新材主要搞氯乙烯 - 醋酸乙烯共聚树脂和氯乙烯共聚乳液及其改性水性系列新产品的研发、制造和销售，产品在油墨、涂料等多个行业都有应用 。这几年，洪汇新材的业绩不太乐观，从 2021 年到 2023 年，营业收入是一路下滑，扣非净利润也是逐年减少。2024 年业绩才稍微有点企稳的迹象。无锡市锡山区国资这时候出手，很可能是看中了洪汇新材在化工新材料领域的技术和市场基础，想通过整合资源，帮助洪汇新材提升竞争力，实现产业升级。

  紧接着，2 月 10 日晚，博汇股份也发布了重要的公告，无锡市惠山区国资计划入主。博汇股份专注于燃料油深加工细致划分领域，可这几年业绩压力不小，2023 年归母净利润大幅亏损约 2.03 亿元，2024 年预计也得亏损 2.35 亿元至 4.11 亿元。无锡市惠山区国资入主后，凭借自身的资金、政策和资源整合优势，有望帮助博汇股份改善财务情况，调整业务布局，提升市场竞争力，推动燃料油深加工产业向高端化、绿色化方向发展 。

  无锡国资在短短两个月内接连布局这两家公司，一种原因是顺应了当地产业升级的需求，通过并购优质企业，优化产业体系，提升产业整体竞争力；另一方面，也为这些陷入困境的公司能够带来了新的发展机遇，注入了新的活力。从更长远来看，这一系列并购举措有助于无锡市打造完整的产业链条，在新材料、能源加工等领域形成产业集群效应，促进地方经济的高质量发展 。

  华茂股份的发展历史就是一部中国纺织行业的奋斗史。它的前身是 1958 年经国家计委批准设立的安庆纺织厂，当年底就开工建设，1961 年正式投入生产。之后经过三次大规模的改扩建，逐渐发展壮大，成为中国纺织行业的国有大型骨干企业。1998 年，安徽华茂纺织股份有限公司成立，并成功在深交所上市。

  经过多年的发展，华茂股份已拥有了相当雄厚的实力。它集纺织、烧毛丝光染色、服装、典当拍卖、金融投资等多元化经营于一体。企业具有纱锭 50 万枚，能年产 6 - 330 支高档纱线 厘米幅宽的高档坯布 8000 余万米。其纱线和坯布产品还荣获了 “中国名牌产品”“全国用户满意产品” 等称号，产品远销日本、意大利、德国等高端市场。

  在当前的市场环境下，传统纺织行业面临着诸多挑战，如原材料价格波动、人力成本上升、市场之间的竞争加剧等。华茂股份如果进行并购，可能会朝着两个方向发展。一是向上游延伸，并购一些优质的棉花种植企业或者原材料供应商，这样做才能够稳定原材料供应，降低采购成本，同时还能从源头把控产品质量。二是向下游拓展，收购一些服装品牌或者销售渠道企业，实现从生产到销售的全产业链布局，提升产品附加值，增强市场竞争力 。

  通过并购，华茂股份能更加进一步优化产业结构，提升企业的抗风险能力，实现从传统纺织企业向现代化、多元化纺织产业集团的蜕变，在新的市场环境下继续保持领先地位 。

  安源煤业的发展也有着深厚的历史底蕴。它的前身为安源实业股份有限公司，1999 年 12 月 30 日成立，2002 年 7 月 2 日在 A 股上市。2012 年 7 月 31 日，正式更名为安源煤业集团股份有限公司 。多年来，安源煤业一直专注于煤炭采选及经营、煤炭及物资流通业务、煤矿托管等，是江西省属唯一的煤炭上市企业，在区域能源供应体系中有着重要地位。

  然而，随着能源结构的调整和环保要求的提高，煤炭行业面临着巨大的挑战。安源煤业也受到了冲击，2024 年陷入亏损困境，前三季度归母净利润亏损 1.86 亿元。就在这个关键节点，2024 年 12 月 24 日，江西省国资委下发通知，将其持有的江钨控股 47.0163% 国有股权无偿划转给江投集团；12 月 25 日，安源煤业收到通知，江能集团拟将所持有的全部 389,486,090 股公司股份无偿划转至江钨控股。

  江钨控股是国内稀有金属行业的大规模的公司集团，形成了钨、稀土、钽铌锂、铜钴镍四大金属产业板块和机械制造、科研服务、内外贸易三个非金属产业板块相互支撑的产业体系。这次控制股权的人的变更，对于安源煤业来说，是一次重大的转型机遇。安源煤业能借助江钨控股的产业优势，实现业务多元化发展，比如向新能源材料、稀有金属深加工等领域拓展，降低对传统煤炭业务的依赖，在能源变革的浪潮中找到新的发展趋势，实现企业的可持续发展 。

  从发展前景来看，这些并购后的企业有望在多个角度释放出巨大的协同效应。在资源整合上，不同企业的资金、技术、设备、人才等资源能轻松实现共享与优化配置。以基础化工行业的并购为例，企业并购后，可以集中双方的研发资金和科研人才，共同攻克行业内的技术难题，加速新产品的研发进程。在生产环节，整合双方的生产设备和工艺流程，可提升生产效率，降低生产成本。

  在技术共享方面，一些传统行业的国企通过并购科技型企业，能快速获取先进的技术，实现自身的技术升级。比如建筑装饰行业的国企收购了拥有智能建筑技术的企业后，就可以将智能技术应用到建筑项目中，提升建筑的智能化水平，满足市场对高端建筑的需求 。

  市场拓展也是一大亮点。通过并购，公司能够进入新的市场领域。房地产企业通过并购外地的小型房地产公司，能快速进入当地市场，利用被并购企业的本地资源和市场渠道，打开销售局面，扩大市场占有率。同时，企业还能借助并购实现产业链的延伸，增强在市场中的话语权，获得更多的发展机遇。

  2025 年开年地方国企在长期资金市场的并购重组热潮，是政策引导、经济发展需求和企业自身发展诉求共同作用的结果。

  从政策层面看，国有企业改革深化提升行动为并购重组提供了坚实的政策保障和明确的方向指引，未来政策仍将在推动国企并购重组中发挥关键作用，持续引导国企朝着服务国家战略、优化国有资本布局的方向前进。

  在经济发展需求的驱动下，国企并购重组有助于淘汰落后产能、培育新的增长点，推动经济转型升级。随着我们国家经济不断向高质量发展迈进，国企在这一过程中的引领作用将愈发凸显，通过并购重组整合资源、提升产业竞争力的需求也将持续存在。

  对于企业自身而言，并购重组是实现发展目标、提升竞争力的重要手段。未来，企业将更看重并购后的整合效果，通过有效的业务、人员和文化整合，充分释放并购的协同效应。同时，企业也会更加谨慎地选择并购标的，结合自己发展的策略，寻找那些可以在一定程度上完成优势互补、协同发展的目标企业。

  地方国企在长期资金市场的并购重组有望呈现出更加多元化和深入化的趋势。在行业选择上，除了传统行业的整合升级，战略性新兴起的产业和未来产业将成为并购的重点领域，助力国企在新的赛道上抢占先机，培育新质生产力。在并购方式上，除了股权收购、资产整合等传统方式，有极大几率会出现更多创新的并购模式，如战略合作、联合投资等，以适应一直在变化的市场环境和企业未来的发展需求。

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